本欲成為“去庫存”典范的美邦服飾(002269.SZ)遭遇媒體質(zhì)疑，稱其高額存貨下降的原因?qū)崬橄蚣用松虊贺浖芭c關聯(lián)方愛裳邦購的交易。受此消息影響，美邦服飾15日緊急停牌，并于當日晚間，發(fā)布澄清公告對質(zhì)疑全盤否定。昨日復牌后，美邦服飾一度大跌7.37%，截至收盤仍下跌6.48%。

美邦服飾曾披露，公司去年尚有庫存25.6億元，而今年上半年庫存迅速降至17.5億元，半年時間消化庫存8億元，與此同時，美邦服飾上半年凈利潤還增長15%。

雖然目前尚不能厘清美邦服飾是否與關聯(lián)公司存在報道中所說的大額交易，但多位行業(yè)內(nèi)人士以及加盟商對《第一財經(jīng)日報》稱，因庫存壓力，品牌商向渠道商壓貨是行業(yè)普遍現(xiàn)象。

更有美邦服飾經(jīng)銷商稱，因為加盟商進貨折扣高于直營店的打折清庫存折扣，有時，經(jīng)銷商更愿意到直營店選特價款進貨。

　　美邦否定質(zhì)疑

存貨高企，非一日之寒。在上半年大環(huán)境疲軟，紡織業(yè)整體下滑的情況下，美邦服飾庫存半年之間迅速降8億元可謂“奇跡”。

美邦服飾將此歸結(jié)為，2012年上半年，公司直營終端零售體系保持了22%的增長，為有效降低存貨規(guī)模提供了有力的支持;同時為了控制存貨規(guī)模，新品采購同比下降29%。(因此)截至2012年6月末，存貨較年初下降8億元。

“事實上，終端體系的增長與存貨的降低并無直接關聯(lián)，某些時候終端擴張過快，反而還會帶來存貨的增加。”一位長期關注休閑服裝的行業(yè)人士說。

對于報道所指的“美邦的存貨有7~8個億賣給了愛裳邦購。而愛裳邦購是美邦服飾控股股東上海華服的全資子公司，背后實際控制人也是美邦服飾董事長周成建”。

美邦服飾對此直接否認，并稱，今年上半年，公司向愛裳邦購銷售貨品總額為3.2億元，對其他關聯(lián)方銷售貨品金額合計為0.7億元，上述對關聯(lián)方銷售總額為3.9億元，其對應的存貨減少額約2億元，占公司總銷售成本約8%，對降低公司存貨規(guī)模的影響不大。

對報道中將“華麗報表的誕生”原因歸結(jié)為預先配發(fā)，并稱公司進行“虛擬出庫”、“涉嫌財務造假”。美邦服飾則以“行業(yè)規(guī)則”作解釋，稱“服裝行業(yè)由于零售季和配發(fā)季不匹配，為了滿足銷售所需，在零售周期到來前，公司根據(jù)加盟商期貨預訂合同進行產(chǎn)品預配是本行業(yè)基本的運營模式，也是本公司十幾年經(jīng)營運作中經(jīng)過檢驗的成熟運作模式?！?/p>

上述行業(yè)人士對記者表示：“用行規(guī)作解釋有些牽強，公司如此的運營模式是否是成熟行業(yè)運作模式，還有待考證?！?/p>

　　經(jīng)銷商寧愿從直營店進貨

事實上，預銷售在服裝行業(yè)很普遍。通常品牌運營類的服裝公司都采用期貨制商品模式，為了讓應季的商品提前到貨快速銷售，品牌公司會對產(chǎn)品提前上市。上述人士舉例稱，如果是做“快時尚”的品牌，其品牌和商品的特性決定了快速上市的特點，比如5月份，南方的客戶就開始提前上市秋季的鞋類、短T，6月份就會上秋季長T、夾克。但過早上市的商品不夠應季，不能馬上產(chǎn)生銷售，這樣，就會占用零售商的資金和倉儲空間形成庫存。

而面對多元化的銷售渠道，比較被動的是加盟商，許多品牌方讓加盟商把庫存“吃掉”，自己卻輕松上陣。

美邦服飾浙江一位加盟商阿兵對記者說，加盟商的進貨折扣近6折，但直營店經(jīng)常在做5折、6折的清庫存活動，很影響加盟店的生意。有時他會直接跑到直營店選特價款進貨，因為直營店的價格比分公司補現(xiàn)貨的價格更便宜。

這種對渠道商利潤的擠壓也不只美邦服飾一家，李寧的加盟商也曾向記者反映過銷售價比采購價還要低的情況。

阿兵稱，本月的2013年訂貨會，美邦服飾的品牌公司給了阿兵一個高額的訂貨指標，如果完成不了訂貨指標，他的裝修補貼將無法拿到。一名晉江的品牌代理說，每個區(qū)域代理商每次下的訂貨指標都不一樣，若超過訂貨指標，品牌方會按超出的部分以百分之一至百分之五現(xiàn)金返還。但隨著訂貨額的不斷走高，想達到甚至超過指標，是很難的。

“對于品牌公司，要實現(xiàn)高額增長，只能抬高指標，而對于加盟商，形成較大的庫存時就無法承接品牌商的壓貨?！鄙鲜龇治鋈耸糠Q。

公告顯示，截至2012年6月末，美邦服飾加盟店鋪數(shù)量為3817家，占總店鋪數(shù)74%，公司2012年上半年加盟批發(fā)銷售收入為22.4億元，占總銷售收入49.2%，同比增長20%，對比去年同期，加盟批發(fā)的銷售收入占比下降了0.57個百分點。

　　庫存壓力如何化解

曾有專業(yè)人士統(tǒng)計稱，目前市面上的休閑服飾三年都賣不完。

在高峰時期，美邦服飾的庫存一度達到31.6億元，周轉(zhuǎn)天數(shù)達243天;同樣是休閑服飾定位的森馬服飾(002563.SZ)，今年上半年存貨總額約16億元，較年初的12億元增長約30%。

上述分析人士對記者算了一筆賬，“美邦服飾上半年賣了45個億。直營店賣了23個億，有17億元的庫存，這個庫存量包括直營店在內(nèi)。如果庫存為零的話，那么所有專賣店就關門了，專賣店要有正常的運作，必須建立在一定的庫存量之上。所以以此計算，這樣的庫存量也正常?！?/p>

為了清庫存，美邦服飾采用各種方式大力做促銷。上海市康橋東路美特斯邦威總部倉庫相關人士對記者表示，比較近幾年，每年他們都會舉行幾場特賣會來清庫存。不過，美邦服飾比較大供應商——浙江省平湖琨夢達制衣公司的一位銷售人員告訴記者，倉庫中還積壓著好幾年前美邦服飾的產(chǎn)品，“賣不掉的，質(zhì)量不好的，都會退回我們這里。”該銷售人員稱。

但問題是，通過零售渠道又能消化掉多少庫存，這從各家專賣店的人氣也不難看出。目前，我國有90%以上的時尚品牌采取代理商模式拓展渠道，向渠道商轉(zhuǎn)嫁壓力就成為各大品牌普遍的做法。