昨日，全屋家具定制公司尚品宅配正式在深交所上市，隨后迎接它的便是連續(xù)兩天高開大漲的股價，資本市場的認可程度可見一斑。

家具企業(yè)近來頻頻登陸資本市場。在尚品宅配之前，頂固衣柜、曲美家居、亞振家具、夢百合、顧家等品牌相繼于2016年在A股主板上市。這其中，頂固、曲美都推出了自己的定制業(yè)務(wù)。更早的2011年，主打移門衣柜定制的索菲亞成為定制家具行業(yè)首家上市公司，也目前市值比較高、規(guī)模比較大的的國產(chǎn)家具品牌。

比起成立于2003年的索菲亞，一年之后誕生的尚品宅配在資本上走得并不算快，但它在業(yè)內(nèi)聲量頗巨。云計算、個性化定制、C2B模式在這個原本傳統(tǒng)的行業(yè)里引發(fā)了諸多關(guān)注。利用設(shè)計軟件實現(xiàn)數(shù)字化銷售，充分滿足客戶需求，也在消費者中收獲了好評。2011年，尚品宅配簽約周迅作為形象代言人，打造“引領(lǐng)家居時尚”的品牌形象。之后，又借著2014年前后互聯(lián)網(wǎng)泛家裝的風(fēng)潮，尚品宅配迅速成為一家明星公司。

尚品旗下有兩個品牌——“尚品宅配”和“維意定制”，都是在定制的基礎(chǔ)上，強調(diào)“全屋”概念。有評論指出，比起沙發(fā)、桌椅等可移動的家居，衣柜、櫥柜等需要和墻體尺寸緊密貼合的家居才更突顯定制的必要。

尚品宅配上市前的業(yè)績可謂喜憂參半。招股書顯示，2014年到2016年，尚品宅配分別實現(xiàn)營收19億、31億和40億，增長率達到72%、61%和30%，其中2016年凈利潤達到2.56億，同比大漲83%。盡管如此，尚品宅配的凈利潤率并不可觀，只有6%左右。索菲亞2016年年中的利潤率則超過了12％。

這與兩家公司的運營模式有關(guān)。尚品宅配采用“直營＋加盟”，在一線城市的購物中心和熱門商圈開設(shè)幾百平米的直營店（另有旗艦店開在遠離核心城區(qū)的地段，面積可達2000平），其他地區(qū)則通過加盟進行開拓。截止2016年底，“尚品宅配”和“維意定制”兩大品牌的直營店達到76家，加盟店1081家，自營收入占比近50%。這種策略使得租金高企，對銷售人員較強的激勵機制又進一步抬高了成本，拉低了凈利。相比之下，索菲亞主要依靠經(jīng)銷商，90%以上收入來自經(jīng)銷商體系。

作為行業(yè)追趕者，尚品宅配無疑是把做大營收和擴大市場占有率作為當(dāng)下的目標(biāo)，而犧牲了利潤。這種取舍效果顯著，2016年，尚品宅配以不到一半的門店數(shù)實現(xiàn)了和索菲亞體量相當(dāng)?shù)臓I收——索菲亞衣柜和司米櫥柜總計2100家。

本次IPO，尚品宅配計劃將資金用于智能制造生產(chǎn)線建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、O2O推廣平臺以及家居電商華南配套中心的建設(shè)。尚品宅配依靠線上引流、線下轉(zhuǎn)化的優(yōu)勢將進一步得到發(fā)揮。

對于定制家居企業(yè)的前景，泛家裝行業(yè)資深人士唐人告訴36氪，“定制的本質(zhì)是掌握設(shè)計主導(dǎo)權(quán)，但現(xiàn)在從硬裝切入的互聯(lián)網(wǎng)家裝公司也都在推一站式服務(wù)，家具定制只是家裝的一個環(huán)節(jié)。在整個流程中，很有可能介入的越早，主導(dǎo)權(quán)越強。處于產(chǎn)業(yè)鏈下游的家具定制或許并沒有競爭優(yōu)勢。”

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年至2015年，中國家居制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的年均復(fù)合增長率約為15.76%。2016年家居行業(yè)實現(xiàn)收入8559億，同比增8.60%。其中，定制家具企業(yè)近年來營業(yè)實現(xiàn)30-40%的高速增長，大幅超過家具行業(yè)整體的增長率。以目前定制家具30%左右的滲透率看，未來仍有不小的成長空間。

來源: 36kr